资本爱上新茶饮

今年以来，新茶饮企业迎来一波(yībō)上市热潮。 2月12日，古茗在港交所成功(chénggōng)敲钟，上市(shàngshì)首日开盘价为10港元，市值一度超230亿港元。 3月3日，蜜雪冰城(bīngchéng)登陆港交所首日，市值收报1093亿港元，成为目前(mùqián)茶饮行业最大IPO。 4月17日，霸王茶姬成功(chénggōng)在美国纳斯达克上市，首日上涨15.86%，表现(biǎoxiàn)也是可圈可点。 5月8日，沪(hù)上阿姨正式在港交所主板挂牌上市(shàngshì)，成为今年第四家上市的新茶饮公司。 不同于“前辈”喜茶和奈雪的(de)茶上市就破发，这轮新茶饮上市潮在资本市场获得良好反应。背后究竟是何原因(héyuányīn)？ 资本为啥爱上了(le) “中国茶” 5月30日，赴美上市后的新茶饮企业霸王茶姬公布了首份财报。其中显示，一季度全球门店(méndiàn)数达6681家(jiā)，公司商品交易总额增长(zēngzhǎng)38%，营收增长35%，净收入 33.9 亿元人民币，小程序会员用户数突破(tūpò)1.9亿，季度活跃用户数达4490万。 蜜雪冰城的(de)财报数据显示，2024年营收248.29亿元，同比(tóngbǐ)增长22.3%；净利润44.54亿元，同比增长39.8%。 “当今消费环境下，资本市场(shìchǎng)(shìchǎng)考量(kǎoliáng)现制茶饮的(de)价值主要是三个方面：供应链、可持续发展、高性价比。” 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，现阶段新茶饮之所以受到资本市场的追捧有其(qí)必然性，尤其是蜜雪冰城的供应链能力，已经成为其保持差异化优势的核心竞争力。 富国基金基金经理张杨对本刊(běnkān)记者说，当前在消费领域，具备核心技术、供应链优势及全球化布局的公司更受(gèngshòu)资本青睐。“资本市场对单纯做品牌的茶(chá)饮公司偏好度没有那么高，但随着Z世代成为消费主力、技术应用(yìngyòng)场景(chǎngjǐng)扩展，今年IPO的新茶饮企业都凭借供应链效率(xiàolǜ)、下沉市场渗透及加盟扩张，成为‘效率叙事’的代表，给了投资者更大的信心，这也是消费股崛起的一个信号。” 此前，资本对于茶饮(yǐn)企业似乎并不青睐。 2021年6月(yuè)30日(rì)，奈雪的茶在港交所上市，发行价为(wèi)19.8港元/股，一个月后的7月30日股价只剩11.3港元/股，跌幅超过42%。 2024年(nián)4月23日，茶百道母公司四川百茶百道实业股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市(shàngshì)，第二天，茶百道港股收报(shōubào)11.60港元，跌幅9.38%。 舆论分析认为(rènwéi),奈雪的茶和茶百道的破发和股价之所以表现不佳，更多是市场(shìchǎng)环境原因。 “一方面，当时港股市场表现确实不佳，不破发(fā)的新股都是少数;另一方面，茶百道发行数目较大(jiàodà)，彼时港股市场不好(bùhǎo)消化。”光大基金经理孙倩对本刊记者说。 分化(fēnhuà)显现，新一轮出海较量开启 茶(chá)饮上市企业在资本市场的发展呈现分化状况。 一面是蜜雪冰城(bīngchéng)以超过440港元股价、1665亿港元市值(shìzhí)稳坐港股“新茶饮之王”宝座；另一面则是奈雪的(de)茶以1.25港元股价、不足22亿港元市值缩水至蜜雪冰城零头的惨淡光景。 思睿集团创始合伙人、全球首席投资官马晖洪（William Ma）公开表示，新式(xīnshì)茶饮刚好满足了确定性赛道和消费(xiāofèi)复苏周期两大因素。不管市场涨跌、经济好坏，人们对珍珠奶茶的(de)消费需求不会发生太大变化，这是资本愿意支付溢价的核心逻辑(luójí)。 “新茶(xīnchá)饮企业(qǐyè)是在正确的时间（消费复苏周期中）、正确的地点（三四线城市）做了正确的事情（下沉(xiàchén)扩张），这也是近期沪上阿姨能够获得资本3400倍认购的主要原因。”马晖洪说。 此外，也有分析认为，资本市场对新茶饮热情或许源于对行业规模(guīmó)的想象(xiǎngxiàng)。艾媒咨询预计，2025年(nián)中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中无糖茶饮2023年的增速高达101.2%。 “现在的消费者们越来越成熟，从以前的价格战(jiàgézhàn)、拼新品拼爆品(bàopǐn)到层出不穷的联名，从过去的拼规模到现在拼质量拼出海，新茶饮(yǐn)已从规模狂欢转向更高层次的竞争。” 朱丹蓬告诉本刊记者。 随着国内市场趋于(qūyú)饱和，海外业务拓展成为茶饮企业新的增长点之一。据不完全统计，目前至少有十几家品牌企业在海外布局(bùjú)门店。 蜜雪冰城相关负责人对本刊记者介绍，今年蜜雪冰城将在(zài)(zài)巴西开出首家门店，接下来(jiēxiàlái)还将在巴西启动(qǐdòng)供应链工厂建设(jiànshè)。据透露，蜜雪冰城计划未来3～5年在巴西投资采购总价值不低于40亿元人民币的物资，包括咖啡豆等农产品在内，预计未来将给当地提供25000 个工作岗位。 端午期间，新茶饮品牌甜啦啦在印尼(yìnní)北苏门答腊省10家新店同步开业。目前，甜啦啦在印尼累计签约门店已达127家，覆盖了包括雅加达(yǎjiādá)在内(zàinèi)的多个主要城市和地区。 这一轮新茶饮企业之间的竞争，不仅是国内(guónèi)市场(shìchǎng)的厮杀，更是全球范围内的竞争。 业内认为(rènwéi)，经过近年来的发展，新茶饮企业逐步积累起品牌经验(jīngyàn)和供应链(gōngyìngliàn)实力，“中国茶”也逐步在全球市场打开知名度，出海势在必行。